提升主机业务盈利：探索主机返佣的巨大潜力 (怎么提升主机性能)

恒瑞顾勇涛：汽车碳纤维复合材料市场会是一个千亿级的市场

本期采访嘉宾简介

随着全球尤其是中国节能减排政策的不断加严，各大 汽车 企业纷纷将 汽车 轻量化作为重要突破口之一，而碳纤维复合材料由于具有轻量化、高强度及可塑性等优异性能，被认为是极具发展潜力的 汽车 轻量化材料。虽然长期以来碳纤维因为成本相对昂贵，车企相关应用较为谨慎，但如今，情况已经有所转变。

中国恒瑞有限公司总裁顾勇涛近期在接受盖世 汽车 采访时表示：“2014年，我们在和各大国内主机厂沟通时，他们觉得碳纤维复合材料的方案很好，也有相关的想法，但真正开始布局应该是从2016年开始，各大企业都配备了复合材料的相关人员或者是专家，内部有意识的在推动轻量化。而现在主机厂大部分都有自己轻量化的部门，拥有复合材料的工程师，这对整个行业来说都是非常利好的。”

据其透露， 目前中档车型碳纤维复合材料单车价值大概是几千元，高性能轿车甚至高达数十万元，“我坚信 汽车 碳纤维复合材料市场会成为一个千亿级的市场”。 据了解，目前从外饰件、白车身到一些结构件，恒瑞都有研发或者量产案例，从数量上来看，国内大部分主机厂都正在与其进行轻量化复合材料零部件预研或定点项目的合作与开发。

而值得注意的是，2018年至2019年初中国车市寒冬仍在延续， 汽车 领域的企业难免受到影响，碳纤维零部件企业亦不能例外。不过从实际情况来看，影响似乎并不明显，至少对于恒瑞来说是这样。一方面，尽管整体车市下滑，但是豪华车市场以及新能源市场的增长还是十分可观的，而这两大市场的碳纤维复合材料需求增长的也相对较快；另一方面，尽管中国车市已悄然告别高增长时代，但考虑到千人保有量水平较低等方面因素，业界普遍认为，中国 汽车 消费仍具有巨大的发展潜力。

也就是说，对于碳纤维领域的企业来说，中国 汽车 市场这块蛋糕仍然很大，也正因如此，能否抓住时机才显得对于复合材料企业的长远发展来说显得至关重要。正如前面所说，车企对于碳纤维等轻量化材料或相关工艺的接受是有一定过程的，但是显然相关企业需要提前布局。以恒瑞为例，尽管在碳纤维领域，恒瑞的起步并不算早，但根据了解，恒瑞是其中较早将主要精力放在 汽车 复合材料零部件工业化批量生产配套的企业。顾勇涛表示：“国内做碳纤维零部件的企业很多，一开始有很多风口，例如航空航天，风能等，而我们从一开始就看准了 汽车 行业，以此为切口进入，我们在这一市场的发力更早一些，所以现在可以说无论在技术储备还是实际项目经验的累积上都十分有优势。”

而从恒瑞近几年的动作来看，其正在通过收购、合作等方式来提升产品实力。例如在2018年8月，恒瑞全资收购英国一家专业复合材料设计分析公司Engenuity，作为恒瑞集团旗下的专业材料分析、设计、工程咨询业务板块，参与其在国内 汽车 项目的开发。同时，Engenuity也将维持其现有业务，并以独立公司主体的姿态在全球范围内进一步深度开拓市场，服务更多不同类型的客户。另外，在今年3月，恒瑞正式加入AZL德国亚琛工业大学轻量化联盟，成为其合作伙伴。AZL亚琛工业大学轻量化联盟专长于以集成和组合多种工艺链以及多材料系统为重点的轻量化产品、材料、生产工艺和系统的研究和开发。而此前不久与全球领先复合材料部件制造模具系统供应商奥地利ALPEX合资在国内成立工厂更是行业上下游的强强联合，以组合的形式将国际先进的配套服务带来服务本土客户。

由此可见恒瑞对于 汽车 市场的重视，同时也不难看出，恒瑞的目标市场并不只是中国 汽车 市场，还面向全球，这一点从其国际化团队上也可见端倪。顾勇涛表示：“我们的基因从诞生之初就是多元且融合的。一方面，技术方面，尤其复合材料零部件量产成型技术，我们需要国际化的团队，因为这些技术大多源于欧洲，我们需要这些拥有经验的外国专家把技术带到国内来；另一方面，我们的市场的起点在中国，但规划中未来我们还会在欧洲和美国建厂，因此我们需要国际化的团队来管理、推动，我们的上下游也都是国际上享有声誉的公司。”

至于为何要从国内开始做碳纤维零部件，顾勇涛表示，原因在于 中国在新能源 汽车 方面走的比较靠前，而从目前来看，新能源 汽车 碳纤维方面的需求要比传统燃油车的需求要大一些，另外国内还缺乏具有相关技术、工艺背景的企业。

可以看到，在当前的市场环境下，恒瑞有着自己的布局思路。那么对于当前车市的变化，恒瑞是怎样的看法？有哪些做法值得借鉴？作为 汽车 轻量化的践行者之一，其对于这一领域的未来发展、技术走向等又有着怎样的思考？针对以上问题，在近期的“C Talk 奋斗2019”高端系列访谈中，顾勇涛与盖世 汽车 展开了深入交流，以下为采访实录。

|中国车市：中长期情况乐观，豪华车市场不会太差

盖世 汽车 ： 2018年中国车市负增长，2019年一季度这一情况仍在持续，对此您怎么看？

顾勇涛：汽车 市场肯定是有增长期和衰落期的，小范围的波动是很正常的，其它市场也是这样，不光是 汽车 市场。具体来看，最近几年，我国 汽车 行业通过各种政策激励这个市场增长，但是它总有一个饱和期的，尤其是中低端的消费群体，他们的换车频率不是很高，这就会导致增长有点吃力。另外，这也跟大环境有关，中美贸易战等等也会影响一些企业和个人的消费行为。

盖世 汽车 ： 您觉得中长期的态势会怎么样？

顾勇涛： 我觉得中长期还是很乐观的，可能没有原来增幅那么大，但是也不会跌得很惨。

盖世 汽车 ： 2018年至2019初中国车市整体情况不佳，但豪华车市场销量仍然在稳步增长，对此您怎么看？

顾勇涛： 我认为这个市场不会太差，加之最近豪华车也做了很多降价折扣的活动，这一市场的发展应该是很稳定的。

盖世 汽车 ： 目前，恒瑞的很多产品主要还是用在高端车上是吗？

顾勇涛： 是的，暂时我们只是在中高端车市场，因为碳纤维成本相对较高，低端车的应用还是比较少。

盖世 汽车 ： 为拉动车市增长，政府在2019年推出了 汽车 下乡政策，您如何看待这一政策对于车市的影响？另对于增值税税率下调的政策，您有怎样的看法？

顾勇涛：汽车 下乡拉动的应该是比较低端的消费，我觉得农村有经济实力和购车需求的人该买车的都买了，它的拉动作用不会太大。增值税下调我觉得是个利好，是个非常好的激励行业的一个措施。

|新能源车市：补贴退坡，加速企业优胜劣汰

盖世 汽车 ： 新能源 汽车 领域其实从2018年开始表现就很抢眼，从后面的增幅来看也是远远高于其它传统车，但是补贴的下滑对很多车企来说也是一个冲击。您认为新能源 汽车 的发展是政策驱动还是市场驱动？

顾勇涛： 都有，一开始新能源 汽车 市场的发展肯定是以政策的驱动为主，大家才可以纷纷投入到这个行业之中，之后，我相信很多人还是重视环保节能的，而新能源 汽车 对于节能环保是有很大益处的，补贴退坡甚至取消之后，就要看每个主机厂真实的实力了，可以淘汰掉一些能力较弱的企业，我觉得这是一个好事情，有利于推动更高效更优质的产品出现。

盖世 汽车 ： 新能源市场的发展，一直是多种技术路线并存。近年来，增程式电动、氢燃料电池等新能源 汽车 的技术路径也成为业界争议的焦点，您如何看待不同技术路径的发展前景？

顾勇涛： 纯电动、混动、氢能源等更多选项的出现，对于整个行业来说是好的事情。而具体路径的发展跟国家大策略是有关系的，例如氢能源 汽车 从理论上来说是特别环保的一种产品，但是这一领域是否能够发展还要看国家是否有决心能投入到氢能源的基础设施建设方面。

盖世 汽车 ： 近期电动 汽车 起火事件接连出现，对此您有何看法？

顾勇涛： 因为中国新能源 汽车 发展过多的讲求速度，导致细节上可能有一些疏漏，这也是很正常的一个现象。按照现在的趋势国家逐步提高补贴的门槛甚至是之后取消补贴政策，会筛选出一批很优秀的企业出来，通过这些实践，给他们足够的时间和耐心，他们会把新能源 汽车 做的更好的。

| 汽车 轻量化：碳纤维不只是轻质，还具备高强的特质

盖世 汽车 ： 您如何看待碳纤维复合材料对于 汽车 行业的重要性？

顾勇涛： 谈到碳纤维，就会谈到轻量化，但是碳纤维涉及到的不光是轻量化的问题。一方面，轻量化对于所有 汽车 来说都是好的，正面的，对于电动 汽车 来说，轻量化可以提升续航里程，对于燃油车来说，它对节能减排是有帮助的，这也是碳纤维或者其它的一些轻量化材料被越来越多采用的重要原因之一；

另一方面，碳纤维是轻质高强，大家可能都关注轻质，而忽视了它更有竞争力的一个优势就是高强度。例如我们收购的英国复合材料工程设计分析公司Engenuity，有一个项目是为一个大型的SUV提升扭转刚度。经过研究、分析，他们发现有两个点是扭转刚度薄弱的地方，他们用了回收性塑料加上单向碳纤维局部补强的技术，最终在不增长成本的情况下，将整车扭转刚度增强了7.5%，而且这两个零部件每个零部件就不到两公斤。

盖世 汽车 ： 所以恒瑞有个说法叫“beyond lightweight”？

顾勇涛： 我们在2018年年初的时候重新做了一个整体企业形象品牌的升级，当时提出了“beyond lightweight”这样一个口号，因为碳纤维就是等同于轻质，这个已经没有任何疑问，但是在我们看来，主机厂也不是单纯要轻，还要性能，还是要寻求成本的平衡点，这其实也是我们在寻求的。

盖世 汽车 ： 碳纤维具体通过哪些方面来推进整车的轻量化？能否举例说明？

顾勇涛： 如果在不考虑成本的情况下，什么地方都可以轻量化，当然我们要考虑安全性问题。具体来看， 汽车 上比较重的要么是电池要么是动力系统，电池现在有一些新的复合材料的应用方向是外壳，也是源于复合材料轻质高强且耐腐蚀的特点，在底盘和白车身方面复合材料的批量化应用潜力十分巨大，内饰一般都是因为其外观纹理的一些特殊效果，同外覆盖件一样相关应用应该算是奢侈品。

以 汽车 底盘为例，我们有个项目，就是它把底盘最重的那部分换成碳纤维，原来是18个焊接铆接的零部件，经过我们与客户多次的方案优化，最后的方案是把它变成两个零部件，不光是它的底盘部分减重了55%，整个工序也少了十几道。在这个案例上，虽然碳纤维相对金属材料来说成比较贵，但是在由于工序上的简化，使得整体 汽车 制造成本没有增长太多。

盖世 汽车 ： 刚刚您提到电池轻量化，您认为新能源 汽车 在碳纤维材料方面有特殊的要求吗？

顾勇涛： 新能源 汽车 对于碳纤维的需求量更大。我们有一个电动车方面的客户，因为他们的电动车上面放了一个两百多斤的电池，电池很重，因此他们为了把两百多公斤减下去，用了很多的碳纤维，把原来的一些白车身或者是一些零部件减重了200多公斤，做一个平衡。当然，这对设计的要求比较高，一般是由车企主导，我们会在项目早期就参与到碳纤维零部件的设计之中。

盖世 汽车 ： 如何看待碳纤维与其他轻量化材料的关系？

顾勇涛： 在我看来，复合材料在中短期内不可能替代金属，重点是怎么和金属配合，把它们的强项用出来，提高车辆性能。

|碳纤维量产：多维度提升研发设计能力，优化制造成本

盖世 汽车 ： 恒瑞这几年的发展情况如何？

顾勇涛： 非常快，2014年我刚回国从团队初创到现在300人左右，尤其是在2017、2018年企业增长非常迅猛。现在市场上的碳纤维量产项目，我们大部分都有一些参与，势头还是不错的，尤其明年开始我们会进到一个快速增长期。现在这个市场还不大，但是从我们现在参与的一些项目，能够看到明年后年是非常大的一个市场的飞跃，我们的企业也会随着更快的发展。

盖世 汽车 ： 车市波动对于恒瑞的影响大吗？

顾勇涛： 影响并不是明显，这与我们布局得相对较早有很大的关系。而且我们的特点就是我们是国内做碳纤维复合材料的很多，一开始有很多风口，例如风能、航空航天等，而我们从一开始就看准了 汽车 行业的量产配套，以此为切口进入，我们在这一市场的发力更早一些，所以现在我们已经和主机厂有非常多的项目在进行，无论是预研的车型还是实际定点的量产项目

盖世 汽车 ： 恒瑞的优势在哪里？

顾勇涛： 团队，现在不管是在国际还是国内范围内我们的团队都可以说最棒的。我们有一批懂 汽车 的复材人，在这么多项目的锻炼和磨合中，在2017-2018年我们做了资源的整合，也是团队的搭建，现在虽然是小型的新创企业，但是在复合材料在 汽车 上的应用，我们的团队不弱于任何一个欧洲的团队，这是我们十分自豪的。

盖世 汽车 ： 据了解，恒瑞国际化的元素是很明显的，这背后有何考虑？

顾勇涛： 我们的基因从诞生之初就是多元且融合的。一方面，技术方面，尤其复合材料零部件量产成型技术，我们需要国际化的团队，因为这些技术大多源于欧洲，我们需要这些拥有经验的外国专家把技术带到国内来；另一方面，我们的市场的起点在中国，但规划中未来我们还会在欧洲和美国建厂，因此我们需要国际化的团队来管理、推动，我们的上下游也都是国际上享有声誉的公司。”

盖世 汽车 ： 在碳纤维这个模块，设计研发是很重要的一个部分，恒瑞具体通过哪些措施来强化这方面的能力？

顾勇涛： 为什么我们收购了Engenuity，为什么我们要建亚洲最大的复合材料量产成型技术研发中心ACTC（Advanced Composite Tech Center），为什么我们跟全球领先复合材料部件制造模具系统供应商ALPEX成立合资公司等等，就是因为设计以及研发能力是非常重要的。Engenuity从选材到设计到模拟都是都是很专业的，把碳纤维零部件按照最合理的方式设计出来，我觉得这是亚洲比较缺少的一个能力。另外我们为什么要做ACTC，也是考虑通过研发优化成本。碳纤维量产两个最大的成本，一个是材料本身的成本，另一方面就是制造成本，我们也有手工制造，很多零部件可能需要几个小时十几个小时，但是我们也有应用新的技术，可以把几个小时、十几个小时的周期缩短到几分钟，甚至是几十秒钟。这解决了两个问题，一个是量产问题，你不能人海战术去生产 汽车 零部件，另一个就是成本，因为量上来之后，碳纤维零部件的成本就会有所降低，这是我们的一个方向。

盖世 汽车 ： 能否介绍下ACTC？

顾勇涛： ACTC是由中国恒瑞有限公司全力打造，德国弗劳恩霍夫化学技术研究院全面技术支持，是中国首个以 汽车 轻量化为主要研究方向的复合材料技术中心，拥有以生产技术为聚焦的高性能复合材料研发平台，致力于服务中国本土 汽车 产业行业，联合产业链上下游开发研发项目 探索 复合材料综合解决方案。

简而言之，ACTC是一个开放的平台，主机厂可以借助我们的研发设备，他们可以过来自己开发自己的复合材料零部件，来探讨哪个路线是正确的，这对于复合材料在整个 汽车 行业应用上有一个推动作用。我们的目标是将国外好的经验输入给国内的主机厂，这样大家懂了，有信心了，才能推动这个行业，我们也才能够发展。这一中心正式破土动工是在去年的下半年，预计是2019年底投入运营。

盖世 汽车 ： 敢于投入，一定是因为对这个市场的前景较为看好。目前碳纤维的单车价值大概是多少？您认为未来碳纤维市场可能会有多大？

顾勇涛： 中档碳纤维的单车价值大概是几千块钱，高性能轿车上面甚至高达数十万。我坚信 汽车 碳纤维复合材料市场会是一个千亿级的市场。2014年，我们在和各大国内主机厂聊的时候，他们觉得碳纤维复合材料的方案很好，也有相关的想法。而真正开始布局应该是从2016年开始，各大企业都配备了复合材料的相关人员或者是专家，内部有意识的在推动轻量化。而现在主机厂大部分都有自己轻量化的部门，至少有一个懂复合材料的工程师，这对整个行业来说都是非常利好的。

▍关于“C Talk 奋斗2019”高端系列访谈

2018年，车市持续走低甚至负增长的状态，让整个行业陷入焦虑之中。2019年，这一状态或将持续。面对车市增长拐点，身处一线的企业究竟是何看法？另外，面对由此带来的发展以及盈利方面的难题，战略上将会作何调整？与此同时， 汽车 产业正处于深度变革期，企业还面临着技术升级、供应链优化等诸多方面的考验，对此，他们又将如何应对？针对以上问题，盖世 汽车 以“C Talk 奋斗2019”为主题开展高层系列访谈，聚焦行业领先者棋局走向，共探未来车市发展。

三七互娱：新游戏集中上线，销售费率先增后降，研发提升盈利能力

2020年实现营收144亿元，同比增长887%；归母净利润2776亿元，同比增长 3128% ，符合市场预期。

2020年是产品小年，4个季度收入主要依靠过往老 游戏 ，2020年2季度开始营收连续3个季度环比出现收入缓慢下滑，主要是2020年疫情导致1季度高基数影响及老 游戏 流水自然衰减。统计历年财报数据，三七互娱营收不存在明显季节性波动，目前从2021年1季度开始实现环比增长，预计后续新游贡献的营收增长能抵消老 游戏 营收下滑的影响。

2021年1季度业绩预告，营收3578亿元至3733亿元，环比增长15%至20%！营收增长主要原因是：国内新产品上线和国外业务拓展。

①国内市场：

1月上线的自研 游戏 《荣耀大天使》

2月上线的代理 游戏 《绝世仙王》

3月16日正式上线的 游戏 为《斗罗大陆：武魂觉醒》

②国外市场：

2021年一季度，国外市场收入预计同比增幅在120%至150%之间，预计环比增幅在40%至60%，海外整体月流水预计将超过5亿元，其中，全球发行的策略品类 游戏 《Puzzles 同时研发团队可配合运营部门的反馈对产品进行打磨调优，使产品更能满足用户需求，进一步延长产品生命周期；此外，自研精品 游戏 能够提升市占率，提高公司的品牌知名度和影响力，增强公司在产业链中的话语权，为发行团队吸引更多的精品 游戏 。

三七互娱2019年研发费82亿（占当年营收62%，占当年利润3394%），较上年同期增加5257%，自此启动高额研发投入。2020年不仅维持了高额研发投入，而且同比增长3408%；2021年一季度业绩预告，公司研发投入进一步提高，同比增长超15% 。

优质 游戏 储备丰富：《斗罗大陆：魂师对决》 、《传奇纪元》、《万古圣墟》等已获版号。

2021年3月10日非公开发行105,612,584 股（2777 元/股），净募集29亿元。其中，874亿用于“网络 游戏 开发及运营建设项目”，872亿用于“5G 云 游戏 平台建设项目”。

网络 游戏 开发及运营建设项目：

为了不断满足 游戏 玩家的需求，提升公司核心竞争力和市场占有率，公司需要根据市场变化丰富产品矩阵，因此启动24款新 游戏 的开发和运营。

该24款 游戏 涵盖西方魔幻类、仙侠类、东方玄幻类、战争主题类、北欧神话类及 中世纪文明类等题材，并计划在 游戏 故事、 游戏 玩法、 游戏 道具、 游戏 效果等方 面进行创新，为玩家带来多样化的独特 游戏 体验。分三个批次开发该24 款 游戏 ，每批次 游戏 开发周期为 1年，整体开发周期为3年。

三七互娱公告称，该项目税后内部收益率为7912%，静态投资回收期为260年。

5G 云 游戏 平台建设项目：

“5G云 游戏 平台”核心研发内容包括基础云层服务、 平台层服务和云 游戏 平台三部分。5G 云 游戏 平台是连接云 游戏 和用户端的平台， 整合丰富的云 游戏 并进行运营，为用户带来高质量的 游戏 体验。云 游戏 是一种以 云计算为基础的网络 游戏 类型，在技术上实现 游戏 数据处理与运算和画面显示的 分离。云 游戏 的运行将从用户端转移至云服务器端，解放用户端设备的硬件性能， 并将渲染处理后的 游戏 画面压缩后经网络转送给用户。通过 5G 云 游戏 平台，用户不再需要依赖自身设备运行 游戏 ，而是在云端服务器处理完 游戏 数据并渲染 后，通过互联网在本地的设备屏幕上接收 游戏 画面即可。云 游戏 即云流化技术在游戏 领域的应用，在网速达标的情况下，用户可在 5G 云 游戏 平台使用任意配置 的终端设备畅玩大型主机类、3A 级 游戏 ，且免下载免安装，点开 游戏 即可体验云 游戏 。

三七互娱公告称，该项目税后内部收益率为 4062%，静态投资回收期为441年。

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王者荣耀规定未成年人每天限玩15小时，你怎么看？

“类借壳”是一种创新的资本运作手段，目的是以创新的股权交易手段，来规避重组上市监管的一种方法。因为如果资产重组达到了重组上市标准，则需要依照IPO来进行审核，审核较难通过，而且也失去了买壳的意义。证监会之所以要公布如此严格的借壳规定，是希望资本市场不要以“壳资源”名目来进行炒作，希望投资者理性投资。但由于重大资产重组的审核难度大大低于IPO审核，公司总是费劲脑汁探索“打擦边球”规避借壳的认定条件，争取以重大资产重组名目进行审核，因此就出现了如今众多的“类借壳”玩法。

在这些“类借壳”公司中，三七互娱一直被称作“教科书式案例”。只因他巧妙的运作手法，一次次躲避了“最严借壳新规”的要求，最终成功借壳，还借此题材让自己身价翻番，还造就了安徽首富家族。站在如今的时点来看，三七互娱的“类借壳”历史仍然经典，借壳意图“司马昭之心人尽皆知”，可每一步操作都没有违反规定，却让三七互娱不需要接受IPO审查，让人感叹其资本运作手法的精妙。

在讨论三七互娱的“类借壳”案例之前，让我们从关于借壳的规定开始说起。

一般而言，借壳上市是指收购人及其关联方在取得控制权后一定时间内对上市公司进行重大资产重组，注入自身资产或业务，且相关指标达到一定比例，实现间接上市的行为。

根据2014年10月修订的《上市公司重大资产重组管理办法》，满足以下要求的，为重大资产重组：

根据《上市公司重大资产重组管理办法》，借壳认定有两项指标：

为了防止利用化整为零规避监管的行为，《证券期货法律适用意见第12号》规定在借壳数据相关计算的时候，适用 累计首次 原则，即上市公司购买资产总额的计算，从“上市公司控制权发生变更之日开始”。

对于借壳上市，《上市公司重大资产重组管理办法》规定，上市公司购买的资产对应的经营主体应当是股份有限公司或者有限责任公司，且符合《首次公开发行股票并上市管理办法》（证监会令第 32 号）规定的其他发行条件，包括主体资格、独立性 、规范运作、财务与会计等标准。也就是说，明确了借壳上市需要与IPO审核等同的要求。

因此，在判断重大资产重组是否构成借壳上市时，需要判断本次交易是否导致控制权发生变更。如果控制权未发生变更，则要关注历史上最近一次控制权变更时间。从最近一次控制权变更时间开始计算，如果收购人累计购买资产总额达到控制权变更前一年期末资产总额的100%，则构成借壳上市。

顺荣股份，全称芜湖顺荣汽车部件股份有限公司，成立于1995年，主营业务是汽车零部件制造和销售。顺荣股份也经历过一段众叛亲离，一波三折的IPO之路，可2007年的当时，那些撤资的风投又怎能预料到如今的辉煌？

2011年，顺荣股份终于登陆A股市场，但上市第一年，净利润便下滑43%，此后更是下滑91%，公司陷入困境。由于资产干净，还被挂上了“壳股”的标签。

2013年中国的游戏行业，在刚刚起飞的阶段，但监管层还并不看好这一行业，游戏公司想要直接IPO还是较为困难。经历了IPO暂停和自身历史原因的三七玩，他的上市之路还是较为暗淡。在三七玩和大唐电信并购绯闻结束后，顺荣股份伸出了橄榄枝。一场经典的并购大戏就此在A股市场上演。

生不逢时，在2014年，正好是“最严借壳新规”出台之时，借壳上市也要按照IPO审核。想要躲避IPO审核的三七玩，只好另辟蹊径。

2013年10月，顺荣股份发布《芜湖顺荣汽车部件股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》，拟向李卫伟、曾开天发行股份及支付现金收购三七玩合计60%股权，估值共计1925亿元，协议作价1920亿元，交易构成重大资产重组。并向控股股东和实际控制人吴氏家族及投资者吴斌、叶志华、杨大可非公开发行股份募集资金，用作交易支付对价。

但这次收购却以失败告终。该重组事项于2014年3月27日，经2014年第18次并购重组委工作会议审核，未获得通过。原因在于李卫伟、曾开天之间不构成一致行动关系的解释并没有得到并购重组委的认可。

2014年4月，顺荣股份再次发布《芜湖顺荣汽车部件股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（修订版）》，增加了交易完成后36月内吴氏家族不得减持上市公司股票的承诺，李卫伟、曾开天不得增持上市公司股票的承诺，36个月内曾开天放弃股东表决权、提名权、提案权的承诺。

2014年12月2日， 上市公司取得证监会批复，交易方案获得证监会通过。

交易完成前后，公司的股权结构图变化如下所示。

从交易后的股权结构图可以看出，李卫伟、曾开天两人分别持股2301%、2105%，如果二者构成一致行动人身份，那么此次交易会构成上市公司控制权的变更，很容易触发借壳上市。为什么并购重组委在第一次审核时对一致行动关系要求严格，是因为李、曾二人是否达成一致行动关系会影响重组是否构成借壳上市的判断。

1 交易前后公司的实际控制权不变

为了保证公司的实际控制人不发生改变，吴氏家族先达成了一致行动人关系，而李卫伟、曾开天为分别持股。。交易前，吴氏家族共计持有上市公司 7510 万股股票，持股比例为 5604%，为上市公司控股股东和实际控制人。本次交易中，在募集配套资金环节，吴氏家族以现金认购公司非公开发行股票2400万股。因此交易完成后，吴氏家族持有上市公司 9910 万股股票，持股比例为 3086%，实际可以支配的上市公司表决权超过30%， 符合《上市公司收购管理办法》中规定的拥有公司控制权的情形，因此交易前后上市公司的实际控制人不变，上市公司的控制权不变。

2 交易对方不存在一致行动关系

此次发行过后，三七玩的两位主要股东李卫伟、曾开天持有顺荣股份的持股比例分别达2282%、2088%，两者合计将超过顺荣股份控股股东吴氏家族3086%的持股比例，可能导致导致控制人变更。对此，中介机构在方案中称，李卫伟及曾开天已作出承诺，不存在亲属关系，也不存在通过协议或其他安排在三七玩的经营管理、决策、提案和股权收益等方面形成一致行动关系的情形，不属于《上市公司收购管理办法》中的一致行动人关系。

3交易对方承诺不谋求上市公司控制权，并放弃股东投票权。

此次交易中，交易对方曾开天承诺，在本次交易完成后 36 个月内，放弃所持上市公司股份所对应的股东大会上的全部表决权、提名权、提案权，且不向上市公司提名、 推荐任何董事、高级管理人员人选。且李卫伟、曾开天分别出具承诺，在本次交易完成后，不会基于所持有的上市公司股份谋求一致行动关系。

4上市公司将于2016年12月31日之前现金方式收购三七玩剩余股权的承诺。

为避免可能的后续交易改变公司控制权，李卫伟、曾开天承诺同意上市公司以支付现金的方式收购三七玩剩余的40%股权。由于现金支付不会改变公司的股权结构和控制权结构，因此预计将来收购事项也不会改变公司的控制权。

通过以上四点，李卫伟、曾开天非一致行动人，二者的股份不会被合并计算，从而没有达到《上市公司重大资产重组管理办法》中规定的控制权发生变更的要求，因此不构成借壳上市。虽然这笔交易的借壳意图颇为明显，但是仍然得到了证监会的批准。这是这笔类借壳交易迈出的第一步，也是最重要一步。

2015年2月2日，上市公司以主营业务发生变化为由，更名“顺荣三七”。

2015年5月，上市公司根据承诺，向汇添富基金等投资者非公开发行股票，募集现金用于收购三七互娱（“三七玩”改名）剩余40%股权。此次发行后，公司实际控制人未改变，因此也未触发借壳的条件。2015年12月18日，该非公开发行股票获得证监会批复。12月25日，三七互娱资产交割完成，顺荣三七至此已经完成收购三七互娱100%股权。

2016年1月19日，上市公司再次更名，更名为“三七互娱”。

至此，三七互娱类借壳交易告一段落。三七互娱名义上是顺荣三七的全资子公司，虽然公司名义上的实际控制仍然是吴氏家族，但是李卫伟，曾开天分别持股2301%，2105%，为公司事实上的掌控者。

虽然资产重组报告中称公司将向汽车、文娱两方面发展，但之后公司的一系列扩张都是向着文娱方向发展。2016年8月，三七互娱收购了墨鹍科技，智铭网络和中汇影视；2017年9月公开发行可转债方式收购江苏极光20%股权。这些年来三七互娱的并购对象均是娱乐、影视行业的公司，三七互娱要在文娱产业发展的愿景可见一斑。

与此同时，三七互娱努力剥离汽车部件业务。2015年，三七互娱就将上市公司的汽车相关资产全部打包成立子公司芜湖顺荣汽车部件有限公司。2018年4月28日，三七互娱就将芜湖顺荣汽车部件有限公司100%股权以9亿元价格公开拍卖，但以流拍告终。7月25日，三七互娱向控股股东，实际控制人之一吴绪顺出售汽车部件公司100%股权，作价9亿元，吴绪顺则以公司A股股票作为交易对价。8月24日，公司董事会又撤回了这项交易决定，并将资产再度进行公开拍卖，但最终还是失败。9月20日，公司最终与芜湖凝众汽车部件科技有限公司达成协议，以折价819亿元向凝众汽车出售顺荣汽车资产。值得注意的是，凝众汽车的实际控制人，还是吴绪顺，而且这家公司是2018年9月19日才刚成立的。

至此，顺荣汽车100%股权又回到吴氏家族吴绪顺手上，而上市公司三七互娱也从一家汽车制造业公司变成了一家资产干净的游戏公司。

虽然吴氏家族股票的解禁日为2017年12月29日，但大股东套现的意图从较早开始初见端倪。2016年6月25日，吴卫东就将其占公司总股本的065%限售股质押给华金证券。解禁后，从2018年2月开始，吴氏家族就开始对持有上市公司股份进行减持，进行套现。截止2019年8月，吴氏家族共减持2亿股，占总股本1079%，共套现28亿元，平均成交价格1332元。减持情况如下表所示。

此外，吴绪顺还在2019年7月用400万股（总股本019%）公司股份换购“华安中证民企成长ETF”和1400万股（总股本066%）公司股份换购“汇添富中证长三角一体化发展主题ETF“，相当于“变相减持”。

在三七互娱的类借壳风波中，吴氏家族可谓最大的受益者，不仅拿回了汽车部件公司的资产，还通过这一系列资本运作，增加了28亿元现金和50亿元的上市公司股票，为“空手套白狼”之典范。几次交易、减持时间都安排得刚好，证监会的问询函也无法阻止这场“合理”减持。资本市场总归是零和游戏，吴氏家族的盆满钵满，还是在由资本市场其他参与者买单。

再看三七互娱，随着吴氏家族的不断减持离场，2019年4月8日，李卫伟持有公司股份占公司总股本的19%， 为公司第一大股东，上市公司实际控制人易主，三七互娱成功接手这个壳，实现了上市。

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游戏行业2020半年报，看到三七互娱A股营收最好，想问一下它主要依靠哪一块的业务拉动营收的？

5月15日，王者荣耀官网公布《未成年人防沉迷新规接入公告》。对未成年人玩游戏再次作出限制，规定未成年人每天游戏时长不能超过15小时。

规定同时对游戏消费作出了限制。年龄不满8岁的禁止在游戏中充值，年龄在8岁至16岁之间的用户，每次充值限制在50元（含50元）内，总充值金额限制在每个月200元（含200元）内。而成年人用户单次充值限制在100元人民币（含100元）内，每月充值总额限制在400元（含400元）内。除此之外，游戏修改了游客模式的限制，iOS版游客体验模式下，同一台设备每15天的玩游戏时间不能超过1小时，也不能进行充值。

记者了解到，这并非游戏行业第一次对未成年人游戏时长和充值金额做出规定。早在2019年11月，国家新闻出版署就发布过《关于防止未成年人沉迷网络游戏的通知》。其中对未成年游戏用户从身份验证、游戏时长、付费等六个方面做出了详细的规定。

在《通知》出台后，腾讯、游族网络(,股吧)、网易和三七互娱(,股吧)等多家游戏公司在接受记者采访时曾表示，保护未成年人健康成长也是游戏行业的重点工作之一。

“新规的出台无疑对未成年人游戏和充值做出更严格的要求。”5月16日，游戏行业观察者秦浩告诉记者，“这种方式对未实名用户或未成年用户也能进行更有效的约束。”

游戏股票有哪些

芜湖三七互娱网络科技集团股份有限公司是互联网20强企业，全球TOP20上市游戏企业，位列中国第三，2019-2020年度国家文化出口重点企业，广东省文明单位。三七互娱凭借优异业绩被纳入中证沪深300指数、明晟MSCI指数、高盛“新漂亮50”名单，是国内A股优秀的社会公众公司。三七互娱总部设在广州，并在北京、上海、安徽、江苏、湖北、海南、四川、香港、东南亚、日韩及欧美等地区设有子公司或办事处等分支机构。2020年3月18日，三七互娱宣布其首款云游戏产品为《永恒纪元》。

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光大海外：头部游戏厂商及应用表现稳定 关注三七互娱(SZ)新品增量

游戏股龙头有:

三七互娱:游戏龙头。公司坚持“精细化运营”，通过多维度的运营手段不断激活游戏的生命力，不断带给用户全新的游戏体验。

巨人网:游戏龙头公司核心团队由经验丰富的手游、网页游戏发行团队和技术先进的R日版上线后排名稳步上升。3)腰部 游戏 厂商中有爱互娱排名提升9位，《放置少女》用户时长大幅增加。

出海 游戏 应用：头部手游排名稳定，《PUBGMOBILE》维持射击品类领先优势。 1)头部 游戏 产品表现稳定。出海 游戏 应用收入榜Top5分别为《原神》、《PUBG MOBILE》、《万国觉醒》、《State of Survival》和《Puzzles & Survival》包揽。《PUBG MOBILE》仍为海外收入最高的射击类手游，是腾讯海外 游戏 业务的重要支撑，土耳其市场表现突出。2)三七互娱《云上城之歌》保持排名上升趋势。在22年2月出海 游戏 收入榜单中由23名大幅上升至16名，3月继续上升至第14名。江娱互动《口袋奇兵》位列出海 游戏 收入增长榜第一，22年3月该 游戏 海外主要市场营收超15亿美元。3)出海新 游戏 方面，完美世界推出《梦幻新诛仙》手游国际版。中国台湾地区市场表现出色。朝夕光年《DarkNemesis: Infinite Quest》3月中旬在海外上线，位列3月出海 游戏 收入增长榜第11名。

非 游戏 出海：赤子城 科技 表现稳健，阅读类app变动较明显。 1)赤子城 科技 排名稳定于非 游戏 厂商出海收入Top5。旗下应用MICO和YoHo排名稳居非 游戏 应用出海收入榜Top10和Top20。2)阅读类厂商排名创新高。畅读 科技 超过掌阅 科技 ，创下dataai榜单自21年10月以来阅读类厂商的最高排名，位列非 游戏 厂商出海收入榜第6位。3)布局新市场成为泛 娱乐 厂商出海新增量。EleLive(小象直播)土耳其市场营收提升， 游戏 社交平台WePlay英文及日文版流水表现佳。

风险提示： 出海竞争加剧，海外市场监管，海外新游竞争力不及预期，海外买量成本上升。

怎么使用云主机怎么使用云主机上网

VPS云主机怎么使用？

云主机是一种类似VPS主机的虚拟化技术，VPS是采用虚拟软件，VZ或VM在一台主机上虚拟出多个类似独立主机的部分，每个部分都可以做单独的操作系统，管理方法同主机一样。（参考：易迈云推出企业0元购买云服务器的永久性活动)VPS是在一台服务器上虚拟化的，和云主机一样，但它只有一台，如果一台服务器上虚拟了100台VPS，共享所有的资源，那么稳定性，数据安全性就低了。不过用于学习，初期部署是可以的，毕竟费用低。云主机（云服务器）（ElasticComputeService，简称ECS）是一种简单高效、处理能力可弹性伸缩的计算服务，帮助您快速构建更稳定、安全的应用，提升运维效率，降低IT成本，使您更专注于核心业务创新。

5G核心网云主机怎么配置？

选云主机首先要考虑，产品访问量多大？能否支持高并发？

如果产品访问流量大，建议进行分布式部署程序应用。分布式部署就需要选择多台云主机，成本比较高。如果产品初期访问量不大的情况下，可以选择单机部署，就一台云主机。目前市面上有很多服务器运营商，他们针对不同产品功能而配置了各种类的云主机包括硬件和软件。比如：入门级云主机、企业级云主机。

如果产品是简单的网站建议使用入门级别的云主机。

企业级云主机就比较多样化，根据自身技术和产品定位进行选择。

企业级大致分为：高性能计算、游戏、视频、直播、缓存、机器学习等。

如果产品主要是以计算为主可以选择高性能计算云主机，运营商在硬件和软件上都给你配好了，假如自身技术过硬，可以选择一般的云主机，什么高性能、视频、缓存这些都可以自己搭建的。

什么叫云主机，云主机到底能做什么？

云主机（Cloudhosting）可以看成是新一代的共享主机。主机公司将它的硬件和网络线路，做成一朵云，然后提供一些通向这朵云的网络接口API，供客户使用。这时，每个客户共享的不再是某一台特定的服务器，而是云里的所有服务器。

云主机能做什么？

1.云主机copy可以运作网站，基于集群系统的云主机，放网站会更加稳定，访问速度也很快。

2.云主机可以放应用程序，像各种手机应用，游戏应用以及其他各行业的应用，云主机都可以做为稳定的服务百端服务器。

3.云主机可以处理数据，存储数据，云服务器可以帮助解决资金技术方面没办法实现的功能，依靠它强大的计算能力进行大量数据运算等。

另外云主机还经常被用来存储大数据，由于采用分布式存储，因此上传下载速度快，还可以使用多台云主机组成内网互相传输。

云主机是什么意思?为什么？

云主机是云计算在基础设施应用上的重要组成部分，位于云计算产业链金字塔底层，产品源自云计算平台。该平台整合了互联网应用三大核心要素：计算、存储、网络，面向用户提供公用化的互联网基础设施服务。

说直白点就是你所需要的服务器，区别于物理服务器和虚拟主机，物理主机需要自己购买硬件搭建机房，维护机房环境（防火、防潮、防虫、防水、保持恒温、电费等等）还要找专人守着（技术人员）投入很大，虚拟主机呢方便便捷便宜唯一缺点是宕机后数据丢失问题，云主机你可以把它比做虚拟主机的升级版，比虚拟主机更快更方便，采用分布式架构保障了数据的安全性问题。所以现在的新企都会直接选择云主机当服务器来开展业务，老资质企业也都纷纷转移上云。云主机是这个时代的产物，我想你一定看过很多科幻片吧，在科技之城里大街小巷的服务类机器人等，这些在未来的云技术+5G（或者更高）是必然可以实现的。所以说科技就是未来，有需要云主机的可以去看下互联互通云性价比很高，新用户可以领8100的代金券大礼，对了还有返佣机制最高可返70%如果是个人的话可以使用云主机当做自己的个人站、微博的服务器，也可以跑跑自己编的小程序，挂机一类的。